中美90天貿易休戰期結束後會發生什麼?

本文轉自彭博Quicktake


美中談判代表如果不能在川普設定的3月1日最後期限前達成協議,爆發全球貿易戰的風險將會升高。川普此前威脅說,若3月1日前美中無法達成一致,將把對中國商品的擬加征關稅稅率提高一倍,此舉將令貿易戰的殺傷力進一步升級。

1. 3月1日有什麼重要意義?

這是川普與習近平達成的90天貿易休戰期的截止時間。根據他們二人12月在阿根廷20國集團峰會期間達成的休戰共識,在這90天內,美國同意對進口自中國的2000億美元商品暫時不將擬議關稅率從10%提高到25%。自那時起,美國和中國官員一直在談判。但川普最近表示,他和習近平將不會在3月1日之前再次會面,這令市場越來越擔心中美無法在90天內達成協議,儘管川普此前曾說如果談判取得進展,他可以同意延長磋商時間。

2. 事態將如何升級?

如果川普提出更高的25%關稅稅率,中國可以採取反措施,這可能促使川普對另外2670億美元的中國商品加征關稅。

3.美國消費者和企業面臨的風險是什麼?

由於整體通貨膨脹仍然溫和,加之關稅措施避開了服裝,鞋類、玩具等必需消費品,美國購物者基本未受到貿易戰的沖擊。但這種情況未來可能改變。美國銀行分析師1月時在一份研報中指出,任何貿易戰的升級「對美國來說都會更加痛苦」,市場波動率將加劇,投資者信心受挫。

4. 中國面臨的風險是什麼?

貿易戰升級將加劇經濟放緩,使政府在應對更高公共支出方面遭遇壓力。當局可能會通過舉債來滿足資金需求,但這將破壞政府為去槓桿所作的努力。彭博經濟研究預計,如果中國能維持貿易休戰,2019年GDP成長率將避免0.3個百分點的拖累 。他們的基本預期是,假設貿易戰未升級,2019年中國經濟成長率將放緩至6.2% ,低於2018年的6.6%。

5.主要僵持點是什麼?

協議執行,智慧財產權保護和技術。川普已經承諾,任何協議都將包含有關嚴格執行的語言,但他的助手仍然在試圖搞明白這究竟是什麼,以及如何讓中國簽署協議。世貿組織(WTO)是監督協議實施的一個可能的平台,但美國政府對WTO已經不抱耐心。除了承諾購買更多美國商品之外,很難看出中方會同意其他,特別是考慮到中國一直以來對強制技術轉讓或其他涉嫌不當行為的指責都是持否認態度。(美國政府對華為不斷擴大的打擊也凸顯出北京面臨的挑戰。)

6. 為什麼我們陷入貿易戰?

川普市場將美國的巨額貿易逆差作為美國製造業基地減少和美國力量喪失的論據。通過胡蘿卜將大棒的方式,他千方百計試圖讓美國企業減少進口增加出口,從而縮小與中國的貿易逆差。2017年美國對華逆差為5660億美元。川普對外國生產的光伏面板、洗衣機、加拿大、墨西哥和歐盟等國生產的鋼、鋁,以及2500億美元中國商品都加征了關稅。一些美國的商業團體表示,川普對金屬商品施加的關稅以及那些國家的反制措施已經令美國的工業、農業和工人受到傷害。

7. 川普的策略會奏效嗎?

這取決於誰先退縮。經過幾個月的一談再談,中國原則上同意增加對美國農產品,能源,工業產品和服務的進口,以期消除中美的貿易不平衡狀態。這一承諾或許能構成達成初步協議的基礎,但關稅陰影並未消除,因為兩國在智慧財產權保護,中國對行業的補貼,以及協議執行方面等問題上都有分歧待彌合。去年10月,川普通過威脅放棄北美自由貿易協定(NAFTA),促使該條約的另外兩個簽署國加拿大和墨西哥同意修改協議。美國的金屬關稅和威脅對汽車加征關稅的做法令歐盟和日本也尋求達成協議。與此同時,美國貿易逆差在2018年擴大,部分原因是美元走強使美國出口價格變得更高。

8. 到目前為止有什麼影響?

投資者和企業高管經常將中美這兩大經濟體間的貿易戰視為各類企業面臨的最大威脅之一。國際貨幣基金組織(IMF)在1月份的報告中,因為貿易局勢緊張,三個月內第二次下調對全球經濟的預測,目前預計2019年全球成長率將為3.5% 。

9.企業說了什麼?

很多。蘋果、星巴克、福斯汽車、聯邦快遞都在業績展望中提到了中國經濟放緩。超過400家中國上市公司發布利潤預警。雖然貿易戰只是影響需求的一個因素(歐洲的疲軟以及美國財政刺激措施消退的影響也不能忽視),但其可能是公司高管最為擔心的問題。有些企業甚至正在考慮轉移供應鏈。

(完)

群氓現象:中國人的不可思議

圖文來自網絡,作者不詳


先來講個故事,這是發生在數年前的「安利退貨門事件」,故事發生在中國經濟最活躍的城市——上海。

▌安利退貨門事件

自20世紀90年代後期,隨著跨國企業進入中國,西方世界與中國才在基本的生活層面真正開始相互接觸。在跨國企業大批量遷往中國的過程中,一家名叫「安利(Amway)」的美國保健品跨國公司,也希望在這片它並不熟悉的土地上開展藍圖。

作為一家排名世界500強,並且是前30名的國際知名企業,安利公司直銷制度體系顯得非常獨特,並且被世界首富比爾蓋茨另眼相看,形容為「最無懈可擊的激勵制度」;被哈佛MBA和中國人大MBA列為教材案例,這家公司自然是實力雄厚,對中國市場充滿了期待。

然而,正是這家巨型企業,在中國最繁榮的城市上海,領略到的是東方人的不可思議之處:

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MACD指標精解

MACD(Moving Average Convergence Divergence)本意是指價格乖離率的移動平均值。其設計原理是計算兩根時長不同的均線之間的乖離率,用此方法來評估價格偏離市場平均成本之間的距離。因此,MACD是個乖離率指標,也是一個價格強度指標,而不是趨勢指標。本文將從該指標的設計原理出發,逐步精解這個強大指標的核心要點。

先看圖:

圖1

MACD指標在多數交易軟件上都有默認存在,這個指標有三個子項:DIFF、DEA和MACD。詳解如下:

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西蒙斯說

James Harris Simons 此人不做詳細介紹了,他在投資界與科學界的名氣都太大了。本文集選了他的一些「名言」,透過這些語句中我們可以感受到他的一些思維方式。翻譯水平有限,僅做參考(括號內是我自己的理解):


“ One can predict the course of a comet more easily than one can predict the course of Citigroup’s stock ”

人們預測彗星的走勢比預測花旗集團股價走勢容易得多。(別預測股價走勢)

“ The attractiveness, of course, is that you can make more money successfully predicting a stock than you can a comet ”

當然,這件事的吸引力在於,準確地預測花旗集團的股票走勢會比預測彗星賺到更多的錢。(說了也白說,人性使然)

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期貨交易風險管理

曾經與一年輕朋友聊期貨交易風險管理的問題,我的草根觀點是:用做現貨的觀念去作期貨

期貨是保證金交易,有杠杆,目前國際主流交易品種都在10~20倍左右(即10%~5%的保證金)。杠杆是一個中性的工具、雙刃劍。經常傳出某著名機構和所謂的大佬級人物爆倉的股市,因此“杠杆+爆倉”成了許多交易者的心魔,望而卻步。

事實上,如果用做現貨觀念來看待這個問題就簡單許多。

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2018總結與2019展望

今年投資帳戶收益約120%,剔除全部生活辦公開銷後的總資產增長約18%左右(不含房產),相對今年的全球市場而言這個成績還算滿意。

投資帳戶收益較高主要貢獻來源於做空納斯達克股指期貨,這是今年年初就一直在尋找的重大戰機。起初做空股指期貨僅是在市場過於樂觀的情緒下做一些預期風險對沖(鎖定收益),隨著市場情緒惡化後逐步加大空頭頭寸並縮減股票和指數基金多頭,淨空敞口為今年收益的主要貢獻源。此外,今年拿出較大比例的資金持有高分紅ETF(每月分紅型),這一部分獲取的現金收入用以平衡日常開銷,並且由於其偏債的特性,在劇烈震盪的市況下顯得相對平和。

自川普上臺以來,全球的政治環境就已經慢慢發生改變,幾個主要大國均現保守黨(派)得勢,孤立主義和貿易保護主義盛行,這種氛圍似乎要回到二戰之前的政治格局。並且美聯儲繼續緊縮政策並把市場利率拉到了3%左右,利率倒掛似乎不可避免——這種局面我認為是不利於投資的。此外,今年中美交惡,改變了過去四十年全球經濟發展與增長的邏輯,舊的秩序正在瓦解,新的秩序還看不到任何跡象。

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