投資

估值，究竟是個什麽東西

討論群有這樣一個話題，很普遍，拿出來説説：

估值，以市盈率P/E為例，它是一個比值，分子為價格（市值）分母為淨利潤。要注意一個現象：分子每天都在變，分母三個月才變動一次。

有趣的事情發生了，當分子變動＞分母變動的時候，這個比值就在上升，反之就在下降。

熊市的一個重要技術特徵

病毒，每隔幾十年或百餘年就會爆發一次，這是生物發展的基本規律。
衰退，每隔二十年左右就會來一次，這是經濟發展的基本規律。
熊市，每隔五到十年就會來一次，這是金融市場發展的基本規律。
面對這些規律，普通人身處其中，誰也無法幸免遇難，差別只是受衝擊的程度不同。

2020年伊始，COVID-19病毒肆虐，目前疫情尚未得到控制，并且缺乏有效手段來治療。

全球幾乎所有普通人都能夠切身感受到病毒帶來的威脅，對未知的恐懼使得所有人都在減少外出、避免群聚活動、縮減開支和投資——使得經濟活動瞬間主動地收縮了——這有可能引發信用風險進而導致金融危機。而美中貿易摩擦並不能讓普通人有如此近距離如此强烈的感受。因此，“這次與上次不同”。

投資筆記：SFIX的未來會怎樣？

關於Stitch Fix (納斯達克:SFIX) ，過去寫過一篇《兩個攪局者》中提到過它的生意模式，它是美股市場上少見的利潤與現金流都爲正的類科技型企業。

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投資筆記：NFLX

2019年以來，“流媒體戰爭”（streaming wars）佔據了娛樂媒體頭條，似乎所有的內容提供商都加入了這場戰爭，Netflix（NFLX）的股價自2018年高點最大跌幅達45%以上，最近才有些回穩。

對於Netflix，有兩種看法。首先，流媒體不是一個贏家通吃的市場。與一個典型的有線電視套餐（月費高於100美元）相比，流媒體服務的價格非常之低（Disdey+的定價僅爲每月6.99美元），以至於大多數消費者都會訂閱不止一個流媒體服務。其次，大多數消費者可能會首選Netflix——一個耳熟能詳的品牌，内容豐富，重點是朋友家都有所以也必須有的從衆心理。