一個投資思路 & 一個動量組合

做投資,本質上就是做生意。以合理的價格買入具備獨占經濟優勢的好生意,這樣我們的投資就會伴隨著這個好生意不斷地成長,這是做投資最樸素的智慧。

然而,如人的生命周期一樣,企業也逃不脫自然規律:初生、成長、成熟、衰老、死亡。顯然,最佳的投資時期應該是從成長到成熟這個生命區間——企業的生意最具爆發力的時期,同時也是市值最具增長空間的時期。

我經過長期研究的結論是:收入規模在5億美元至10億美元之間。這個收入規模的企業已經度過了新生高危期,正在加速步入成熟的過程中。在這個收入區間的企業如果能夠持續高增長,大概率就會在3~5年内迅速成爲這個行業裏具備獨占經濟優勢的强者。

按照這個思路,再加入一些必要的篩選條件(下文詳述),把符合條件的企業做一個投資組合(不超過10只股票),歷史投資收益率如下圖:

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美國房價之我見

在有朋友問我這麽一個問題,我覺得挺有意思,值得拿出來分享。

房價本質上說是一種“資源溢價”,自然環境、教育、醫療、社區、商圈等等這些因素都影響房價。所以房產界流行一個詞:Location,Location,Location!此外,房屋是商品,它必然會受到供需關係的影響。供大於求(通常是人口淨流出)的地區房價會下行,供不應求(通常是人口净流入)的地區房價自然會上漲。

下圖,是全美幾個主要地區的房價指數。以2007年次貸危機房價崩盤前的高點來看,目前尚未回到彼時高點的地區:芝加哥,紐約,鳳凰城,華盛頓DC,邁阿密。請注意,鳳凰城和邁阿密是在崩盤前最爲火爆的地區。

美國標普/席勒房價指數

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2018總結與2019展望

今年投資帳戶收益約120%,剔除全部生活辦公開銷後的總資產增長約18%左右(不含房產),相對今年的全球市場而言這個成績還算滿意。

投資帳戶收益較高主要貢獻來源於做空納斯達克股指期貨,這是今年年初就一直在尋找的重大戰機。起初做空股指期貨僅是在市場過於樂觀的情緒下做一些預期風險對沖(鎖定收益),隨著市場情緒惡化後逐步加大空頭頭寸並縮減股票和指數基金多頭,淨空敞口為今年收益的主要貢獻源。此外,今年拿出較大比例的資金持有高分紅ETF(每月分紅型),這一部分獲取的現金收入用以平衡日常開銷,並且由於其偏債的特性,在劇烈震盪的市況下顯得相對平和。

自川普上臺以來,全球的政治環境就已經慢慢發生改變,幾個主要大國均現保守黨(派)得勢,孤立主義和貿易保護主義盛行,這種氛圍似乎要回到二戰之前的政治格局。並且美聯儲繼續緊縮政策並把市場利率拉到了3%左右,利率倒掛似乎不可避免——這種局面我認為是不利於投資的。此外,今年中美交惡,改變了過去四十年全球經濟發展與增長的邏輯,舊的秩序正在瓦解,新的秩序還看不到任何跡象。

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