期貨交易風險管理

曾經與一年輕朋友聊期貨交易風險管理的問題,我的草根觀點是:用做現貨的觀念去作期貨

期貨是保證金交易,有杠杆,目前國際主流交易品種都在10~20倍左右(即10%~5%的保證金)。杠杆是一個中性的工具、雙刃劍。經常傳出某著名機構和所謂的大佬級人物爆倉的股市,因此“杠杆+爆倉”成了許多交易者的心魔,望而卻步。

事實上,如果用做現貨觀念來看待這個問題就簡單許多。

舉例來說,比如買一張期貨合約的保證金是1萬元,20倍杠杆,一張合約相當於20萬的現貨。假設我有100萬資金,打算“滿倉”做多,所謂滿倉就是買100萬的現貨,相當於5張合約。但這5張合約實際上只佔用了5萬的保證金,是你總倉位的5%。這種做法你不大可能爆倉,當然也不可能暴利。

那些爆倉的人,大多是動用了80%以上的保證金去做,相當於做了1600萬的現貨。一個只有100萬資金的帳戶如何承受得了16倍於本金的風險?1600萬的現貨持倉只需要跌6%你就爆倉了。

那杠杆怎麼用?其實還是要根據自己的承受能力來做。

比如還是上面那個例子,我考慮極端情況兩個跌停(或-20%左右)的資金用於抵抗風險。這樣一來,每100萬現貨備有20萬的風險金,就相當於主動將每張合約的保證金提高到12%。100萬的資金做到80%倉位,可以做66張合約(相當於660萬現貨),這樣相對安全很多。合約漲10%獲利66萬,相當於總資金66%的盈利,這已經是暴利了;即使跌10%,也不至於爆倉。當然,我只計算了兩個跌停的情況,具體情況要具體評估。

本文主要希望「灌輸」一個用現貨觀念去做期貨的理念,這裡還有一個量化的資金管理方式供參考:《量化資金管理策略

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