頂與底的基本特徵

對於一個指數而言,典型意義上的頂部或底部,都必須由三個基本要素構成:

第一,漲幅或跌幅足夠大。這很難量化,我們只能用一種寬泛的概念來敘述,請勿絕對化:漲幅應滿足上一個熊市低點向上100%,或,跌幅滿足上一個牛市的50%。下圖是S&P500指數的示意圖。

第二,人性之極。即,不斷新高(新低)之後再創新高(新低)。圖形上出現過至少三個大的斜率變化之後,再次出現斜率陡峭。這種超強的趨勢會把所有試圖逆勢操作的人打得滿地找牙。仔細觀察你會發現這種情況普遍存在。請注意,當我們在考慮斜率(度)或者各種比率的時候,請使用對數坐標

第三,反技術原則。即:假突破或假跌破。當市場里最後的空頭繳械投降並加入多頭陣營,此時市場出現突破前高的走勢,但是隨後市場就否認了突破的有效性,出現「反技術原則」。

如上圖,創出高點A之後出現明顯回撤B,然後再創新高。但是,前高A很快又被跌破,這個位置就稱為2B。注:2B這個名字來源於《專業投機原理》一書。

2B的出現往往會伴隨著AB區間連續放量和多種技術指標背離。2B法則在一波強勢上漲或殺跌之後極具交易價值——2B是在盈虧比最高的位置賭大趨勢反轉,如果賭對了,可以說賣在了最高點附近(或買在了最低點附近),止損要求是創新高(或新低)。

2B法則是一種「反技術交易原則」。傳統技術分析方法認為,在跌勢中,A之後回撤B再跌破A創新低,則視為反彈結束,價格將繼續走低,此為賣點或做空點。而2B恰好在這個敏感位置來了個回馬槍,殺得就是這種教條主義者。

以上三個基本要素成立之後,並不見得能夠立即改變市場趨勢

我在多個場合提到過,股票市場主要由「情緒」驅動。因此,突發事件會改變市場的情緒,進而改變參與者的預期,再進行下去才能改變市場趨勢。突發事件充當催化劑引起狀態變化,「催化劑+持續發酵」則有可能改變市場的結構,上述三個要點就是市場即將發生結構性變化的主要觀察點。

另見:《投資,狀態與結構》。

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在《頂與底的基本特徵》中有 20 則留言

  1. 说实话我个人真不在意,但群里的别人就不一定了。环境都是要每个人来维护的。

    不过这种事情应该不会发生,等发生了看严重程度再说吧。

  2. 图文并茂已发。我脸皮“厚”所以不怕错或者错了也会承认。别人的质疑也会回复。意见如果合适也会采纳。但如果有严重的谩骂/喷子,还请雷公作为管理员维护 “所有成员的意见都应当受到同样的尊重,除非这种意见本身就是偏见/攻击”

  3. 笔误,写评论的时候填成综合的数字了。

    日线 MA20线会到7505左右,MA20抵扣价会移动到在7397。但接下来10天,MA20抵扣价会逐步快速上行到7660,基本上都是上行,没有大的下跌。现在的价格7545离MA20均线不远。

  4. 你确定你在做纳斯达克100指数吗?哪里来的7970?

  5. 原先有点灰心打算撤退,不过周末研究交易系统的时候出了新闻。

    关税可能立刻加而且国内会以威胁产业链作为报复,还有国内在加关税的情况下不打算谈判了。如果这样贸易战就会继续深化,而且产业链的改变对于不少公司都是重大打击。这就会改变投资者预期,并直接影响公司运营。

    因此推断纳指100应该会跌,因为苹果会受到产业链的影响,而苹果权重很大。至于跌多少,不用猜因为也不会知道。

    推演最重要的结果是:
    日线 MA20线会到7970左右,MA20抵扣价会移动到在7821。但接下来10天,MA20抵扣价会逐步快速上行到8100左右,基本上都是上行,没有大的下跌。现在的价格8010离MA20均线不远。

    因此设定了两套方案:
    除非开盘上涨没调整,不用开盘就急于卖出撤退。

    1. 如果纳指100不能果断跌到MA20均线站稳,或者还有强反弹,就先趁下跌撤退,再等时机。

    2. 如果跌到MA20均线并站稳,甚至跌破MA20均线,那么就要看情况决定。
    因为如果能跌破并稳住在那个位置2-3天,MA20抵扣价就会快速向上,因而带动MA20拐头向下。
    下面的MA60均线也不太远(下跌2.4%)。如果MA20均线拐头向下,交叉MA60均线,而MA60抵扣价爬出坑并继续向上。如果价格能低于MA60抵扣价的时候,就可能会造成标准的空头排列。

    盘中一度觉得希望不大了。结果今天最后一个半小时变成大跌了。这样就跌破MA20均线(需要上涨0.95%会MA20),而且居然离明天的MA20抵扣价不远了(下跌0.46%)。如果能继续下跌或者坚持在这个位置几天,就能造成MA20拐头向下,而且MA60均线也不远了。

    因此没动。如果明天大涨回弹,就全线撤退。否则继续观察。如果能跌破MA20抵扣价,就可能有一波行情,适当加仓。

  6. 问题是出在我对人性之极和2B理解有误。具体的2B交易机会只是人性之极后新高回撤的那一天才能使用。如果均线系统已经拐头向上,基本上就可以证伪2B?也就是说最重要的观察手段依旧是均线系统和抵扣价推算出来的趋势发展方向?

    我是把新高附近的一段时间当成人性之极了,所以没有及时撤退。

    看来交易类的逻辑/技术还是不得要领。。。

  7. 明明是大牛的趋势非要与之做对就没意思了。方向交易只存在于市场发生人性之极时,其余大多数时间还是顺势赢面最大。

  8. 目前均线指标很不乐观,但今天持仓未动。
    共计35%仓位做空,剩余为现金,浮亏5.5%

    未动原因是美股开始极度情绪化了。

    例如川普的贸易战谈判推文就使得股市瞬间涨跌。【我认为谈判不出来什么,因为双方意见差别太大。党即使打算妥协,也不会蠢到在中期选举前妥协。要知道第一轮反击就是打击川普的农业州票仓,现在妥协川普只会顺利度过选举然后更咄咄逼人。】

    苹果的发布会一般。iPhone的改进很小,手表加强的健康概念不错,但新发布的只是两个功能,整个健康的生态链还没有任何消息。这反而造成苹果0.8-1.1%的换手率和相对高量。
    考虑到苹果收入比较依赖国内市场(而国内经济下行,改进很小的手机估计没多少人会去换),还又是贸易战波及对象,前景实际上不乐观。

    亏损的大麻概念股Tilray竟然市值高过Ralph Lauren,哪怕销售额只是1/22。无法理解。

    一些中概已经有点像赌博了。蔚来汽车昨天涨75%。拼多多3天累涨逾50%。 趣头条今天收盘128.14%,最高184% 。。。 这种毫无逻辑的疯涨不会出现在理性的市场。 貌似有些投资者已经把风险(不确定性)和估值忘了。

    有意思的是今天最后两个小时,明显感觉指数翻红很困难,即使只是小于0.1%的跌幅。纳指综合,道指,和SP500 分时上涨的斜率也变缓了。纳指100则是震荡。可能是多方信心不足的表现。

    如果下周SP500或者纳指100创新高且没有2B就基本全部撤退。感觉再加做空仓位就有点赌下跌了。当然撤退了以后可以在60分钟线 MA60 和 MA20 抵扣价设定buy stop,伏击。这个位置上做空还是有很大性价比的。

  9. 能够理性客观的看待市场则非常难能可贵,若能知行合一,长此以往就是大赢家。

  10. 目前S&P500 60分钟和日线都已经多头排列,而且明天有可能新高站稳。

    只有纳斯达克100 60分钟 MA60抵扣价还在上方。但今天亚马逊和苹果大涨,而且贸易战也有短期缓和的传闻,估计还会持续这种惯性。

    要是S&P500 新高且没有2B,估计还会一轮暴涨。

    不知雷公如何应对这种情况。目前市场情绪有点癫狂了。

  11. 复盘Sep11 的操作,有点SB。。。

    完全可以用抵扣价格原理解决趋势的时间问题。如果日线均线要拐头,前一级别均线会提前拐头。可以看60分钟线。

    https://lonecapital.com/membership/2712/#comment-716 还是我写的。。。果然恐慌来了什么都不管了先跑再说。不过追高才是目前回撤的主要原因(实际上也就是散户被套死的原因)。但发现错了及时退出也算是抢救一下。也许以后回看现在的操作没有意义,但意识应该不算完全错。

    1. S&P500 60分钟均线: 收盘价格 2887.89;

    MA20抵扣价2881.15: MA20均线已经向上拐头,但这个是很短期的波动( 20/7 = 3天,而且前几天都是在横盘波动,所以短期向上波动立刻就被带起来了)除非可以带动MA60持续拐头向上,否则意义不大。

    MA60抵扣价2912.82; 因此MA60还在向下,距离最接近的收盘价格2896.04还有2天时间。

    MA120 抵扣价格在2840.69 还很远。
    重点关注,目前S&P500 60分钟貌似可能有带动MA60向上,完全恢复60分钟和日线多头排列。(这实际上就是基于SP500的VIX被锤爆了的原因,导致UVXY崩了。)

    2. 纳指100 60分钟均线: 收盘价格 7507.87;
    20抵扣价在7478.25
    60抵扣价在7645.24
    120抵扣价在7374.29

    因此MA20微微拐头向上(同理SP500 60分钟均线,因为几天波动所以大涨就被带起来了),MA60还在向下,但目前远不能造成MA60向上。
    在7611.13-7607.18之间有缺口,估计只要缺口不被回补站稳,MA60还会向下。

    3. 纳指100日线:收盘价 7507.87;
    MA20 抵扣价在744.17。 要不是今天反弹很可能站不上抵扣价的。
    但MA20的抵扣价还在向上运动,有10多天的收盘价格,高于今天收盘价。
    那么只要MA 20 均线向下拐头,就基本上可以判定日线趋势开始向下。

    4. SQ做空的逻辑没错(没有护城河,暴涨到疯狂的状态,面临PayPal,VISA,master card,Apple Pay的多方竞争。因此基本面不支持股价)
    但做空有点太着急了,今天收盘反而才可能开始形成2B,还要看明天纳指和SP500,可能还会涨。等一等确认2B就可以尝试做空。再创新高止损。

    结论:
    所以预估下跌趋势还没被证伪,特别是最重要的纳指100。
    SP500 60分钟线有走出下跌的可能,日线依旧多头排列,因此造成基于SP500的VIX大跌。。从而导致UVXY大跌。。
    这两天实际上是连续几天大跌,短期成本还挺高,引力回归日线MA5和MA10了。

    操作:
    按照抵扣价格原理,设定conditional buy
    优先买入SQQQ
    UVXY看情况再说,慎重。。
    SQ等2B基本确认sell short

  12. 做交易要尽可能有理有据,要有数量型参考工具,不能凭感觉。

  13. 今天貌似形势不对了。。。怎么其他市场跌,美股暴涨

    安全起见:
    全部平仓 做空的SQ(buy to cover), 因为已经新高(这也是提到的用margin。研究发现SQQQ和UVXY还是不要上杠杆的好。。。)短期市场情绪可能会重新兴奋。因为苹果新产品发布会以及贸易战消息太多了,貌似听腻了。

    撤出3/4的UVXY: 这是根据VIX做多的杠杆ETF。估计明天会惯性下跌然后折腾。从历史价格来看,UVXY貌似需要很择时,爆发很高衰退也很快,虽然现在接近底部但波动确实超出我想象了。为了避免因此犯错,先撤退到轻松些的位置。关注SP500的变化。

    撤出2/5的SQQQ:SQQQ长期持有效果一般,但我比较熟悉所以选择这个。上一周形势大好,所以追高。今天把追高的部分去除。追高的原因是看2月和4月的下跌都是大雪崩,所以决定加仓赌一把。今天轻度(-2%)被埋以后先撤出追高的部分,以防犯错。 【这个估计很有争议,因为纳指100还没有新高。也就是整体逻辑还没有完全走坏。但今天大涨,形式并不明朗了,所以先撤出】

  14. 还有一个你老说的均线密集

  15. 雷公。我推演了一下。如果现在的SP500周五下跌,周末出现什么利空,然后黑色星期一。也会构成岛形反转,证明假突破。

    下面9月份很可能加息,还有升级的贸易战,特斯拉的最后一口气,中期选举各种变数(乱喷),各种新兴市场贬值和债务危机 ,国内各种加速开倒车。 也就构成了持续发酵。

    而好的消息,例如美国经济预估增长,已经被兑现了(估计也就是造成这几周各种大宗商品和股市同涨而黄金下跌)。科技公司财报难以为继(这个季度没有什么令人耳目一新的了,反而如果有miss【Netflix,BABA,AMZN】就下跌/过山车/雪崩)。而且很可能会因为预期和EPS都miss而被长期获利盘(毕竟年化16.4%的收益率和QE造成无数easy money had been made)抛售。

    不用传统技术分析方法,也就是日线周期处于上升趋势,多头发散等等。。。实际上原因就是美股已经情绪化了(https://www.facebook.com/groups/intelligentinvestors/permalink/837298013126655/
    https://twitter.com/lonecapital/status/1019322234039623681?s=21)。如果墨守成规,就会认为形式一切大好。但事实是如果某种分析方法永远有效/在任何情况下有效,那么这个世界早就歌舞升平了。

    不幸的是我券商E*trade的futures还没有通过审核。明天只能把REITs换成SQQQ和UVXY(ProShares Ultra VIX Short-Term Futures)【这个我已经持有一些了】。我看看能否在SQQQ和UVXY上用margin加点杠杆。

说点什么吧?

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