金融市場中經常上演著這樣的故事：由於某個消息或突發事件導致價格突然出現瘋漲或暴跌現象，這是投資實踐中一個很重要的話題，投資決策是基於「狀態」還是「結構」？
比如某航空公司股價會因為石油價格的上漲而下跌，這種情況就是由狀態引起的變化，我們也稱其爲事件驅動。也許過段時間石油價格下跌又會導致航空公司股票上漲；還有一種情況是，航空公司的航線上修通了高速鐵路，高鐵與航線競爭。比如京滬高鐵會影響京滬航綫，航空公司可能會因此陷入結構性的困境和衰退，這就是結構性變化。
狀態變化並不改變事物構成的前提和邏輯，很多時候是一些突發事件導致，不可預期，影響比較短暫。猶如向緩緩流動的溪水中丟入一顆石子，漣漪過後一切恢復如常；結構性變化則是在深層面改變了事物構成的前提和邏輯，很多時候結構性變化是可預期的，是不可逆轉的，影響長久且深遠的。猶如在溪水流經的路徑上修築了水壩，看似一切如常的溪流結構發生了結構性變化。
高密度的狀態變化的纍積會引起結構變化，甚至有時一次高强度的狀態變化也可能引起事物的結構性變化。
追逐狀態變化所導致的價格變化與追逐結構變化所導致價格變化，二者都能獲利。但是根本上講，結構性變化才是趨勢性的，是長久可持續的。但是很多時候，在結構性變化發生時，價格往往不會馬上反應出來。比如某企業的某項技術突破，意味著結構性變化發生了。但那一刻並不產生出業績來，雖然這是一個可預期的好事情，但由於要進行新的流水線建設，生產工藝、生產設備的引進，反而表現出成本費用增加，營業利潤甚至受到負面影響，這時候股價大體上不會漲。但這個時候是最安全的投資機會。等到一切就緒，經營業績體現出來變化，這時狀態出來了，股價也會必然上漲。所以結構與狀態也不是截然對立的兩個東西，結構是狀態的根基，沒有結構的變化也不會有狀態的變化，但是在結構變化的時候，狀態並不是同時出現的。而多數時候市場是短視的和缺乏耐心的，價格的上漲往往是由狀態變化直接推動——結構是根本，狀態是果、是直接的推動因素。
當然，我們不能說結構就一定優於狀態，因為很多時候，有些結構性變化最終不必然導致良好的狀態。比如說某公司開發了新項目，這相對於原來的經營來說是結構性變化，大家都認為未來會很好，但是它結構變化的結果還沒有體現出來，沒有出現真實的有利狀態。因此，此時說必然會引來好的狀態是說不準確的。雖然從結構上具有這種可能，但是確實也有很多良好的結構性調整最後失敗的案例，沒有生長出優良的狀態。
結構變化不能完全必然的全部發展成良好的狀態，這是結構投資所面臨的困難。
但另一方面，狀態投資法也有困難。狀態是一個非恆久特徵的變化，可能此時變得有利，幾個月後又變得有害，因此追求狀態有點難以預測。實際上追求狀態變化都帶有一些投機的特點。因此在純粹以狀態變化為投資進退取捨的行為上本身風險度要高，因為它沒有持久穩固的根基做保障。
把狀態的變化和結構的變化結合起來，是極具實踐意義的投資策略——投資結構變化+交易狀態變化——這是我常用的方式。
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