熊市的一個重要技術特徵

病毒,每隔幾十年或百餘年就會爆發一次,這是生物發展的基本規律。
衰退,每隔二十年左右就會來一次,這是經濟發展的基本規律。
熊市,每隔五到十年就會來一次,這是金融市場發展的基本規律。
面對這些規律,普通人身處其中,誰也無法幸免遇難,差別只是受衝擊的程度不同。

2020年伊始,COVID-19病毒肆虐,目前疫情尚未得到控制,并且缺乏有效手段來治療。

全球幾乎所有普通人都能夠切身感受到病毒帶來的威脅,對未知的恐懼使得所有人都在減少外出、避免群聚活動、縮減開支和投資——使得經濟活動瞬間主動地收縮了——這有可能引發信用風險進而導致金融危機。而美中貿易摩擦並不能讓普通人有如此近距離如此强烈的感受。因此,“這次與上次不同”。

股市,説到底就是個情緒市場。對未來的不確定和潛在金融風險的厭惡,會讓投資人傾向於最保守的投資,甚至是撤資。於是我們看到美債漲瘋了,美股崩盤了。

綜合當今國際格局與金融市場的反應來看,1929年席捲全球的金融危機具有直接可比性。

始於1921年的大牛市把道琼斯指数推高將近五倍,史稱“Roaring Twenties”。1929年9月道指到達頂峰,隨後崩盤。至1932年7月,指數下跌了接近90%!如下圖。

瘋狂的20年代與1929大崩盤

人性貪婪恐懼的弱點導致了歷史不斷在重演,雖然每次的理由皆不同。

但是從交易的角度看,一切皆有因,一切皆有跡可循。至於市場爲什麽暴跌,原因事後去找總是很合理,遺憾的是我們無法提前知曉,但是市場其實是在不斷地爲我們提供有用的綫索。比如我在推特上的某些觀點:

諸多綫索中,最直接最直觀的就是圖形。不論是大牛市還是大熊市,市場一定會給你買進和逃生的機會。

第一個概念:市場平均成本。

簡單來説,市場平均成本是市場所有參與者(買方與賣方)用真金白銀買出來的,是最真實且實時呈現在我們面前的信息,并且是免費的。大家都很熟悉的移動平均綫(Moving Average,以下簡稱MA)就是市場平均成本——一段時期的買方勢力大於賣方勢力,市場平均成本(MA)就往上走;反之就往下走。價格圍繞市場成本上下波動,這是金融市場第一條基本規律。

如果我們把移動平均綫MA做一個組合,比如用MA20、MA60和MA120分別代表一個月、一個季度和半年的市場平均成本,這個均綫組合就能夠幫我們提供很多有價值的市場綫索。市場運動的直觀表現,就是均綫由聚合到發散、再聚合再發散的過程,這是金融市場第二條基本規律。

第二個概念:均綫密集。

均綫密集的市場意義,就是市場短期、中期和長期的交易成本趨於一致。也即市場達到了一個平衡狀態,接下去要選擇方向了。交易層面上看,均綫密集是一個重要的觀察窗口。均綫密集之後向多頭發散就是牛市,向空頭發散就是熊市,這是金融市場第三條基本規律。你找不出均綫空頭排列的大牛市,反之也不可能有均綫多頭排列的大熊市。

即使是1929年這種百年不遇的超級大熊市形成初期,市場成本由多頭分佈狀態向空頭分佈狀態轉變的過程中,也一定會有至少一次均綫密集起來的過程(下圖紅圈),可以讓大家逃生。密集之後的方向選擇完成了多空轉換。

1929年大崩盤之後的多空轉換

那麽問題來了,現在是什麽情況,未來可能會怎樣?下面我畫了個預想圖給大家參考,看看接下去會發生什麽。

2020年的市場會不會重演1929?

(完)

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