中美90天貿易休戰期結束後會發生什麼?

本文轉自彭博Quicktake


美中談判代表如果不能在川普設定的3月1日最後期限前達成協議,爆發全球貿易戰的風險將會升高。川普此前威脅說,若3月1日前美中無法達成一致,將把對中國商品的擬加征關稅稅率提高一倍,此舉將令貿易戰的殺傷力進一步升級。

1. 3月1日有什麼重要意義?

這是川普與習近平達成的90天貿易休戰期的截止時間。根據他們二人12月在阿根廷20國集團峰會期間達成的休戰共識,在這90天內,美國同意對進口自中國的2000億美元商品暫時不將擬議關稅率從10%提高到25%。自那時起,美國和中國官員一直在談判。但川普最近表示,他和習近平將不會在3月1日之前再次會面,這令市場越來越擔心中美無法在90天內達成協議,儘管川普此前曾說如果談判取得進展,他可以同意延長磋商時間。

2. 事態將如何升級?

如果川普提出更高的25%關稅稅率,中國可以採取反措施,這可能促使川普對另外2670億美元的中國商品加征關稅。

3.美國消費者和企業面臨的風險是什麼?

由於整體通貨膨脹仍然溫和,加之關稅措施避開了服裝,鞋類、玩具等必需消費品,美國購物者基本未受到貿易戰的沖擊。但這種情況未來可能改變。美國銀行分析師1月時在一份研報中指出,任何貿易戰的升級「對美國來說都會更加痛苦」,市場波動率將加劇,投資者信心受挫。

4. 中國面臨的風險是什麼?

貿易戰升級將加劇經濟放緩,使政府在應對更高公共支出方面遭遇壓力。當局可能會通過舉債來滿足資金需求,但這將破壞政府為去槓桿所作的努力。彭博經濟研究預計,如果中國能維持貿易休戰,2019年GDP成長率將避免0.3個百分點的拖累 。他們的基本預期是,假設貿易戰未升級,2019年中國經濟成長率將放緩至6.2% ,低於2018年的6.6%。

5.主要僵持點是什麼?

協議執行,智慧財產權保護和技術。川普已經承諾,任何協議都將包含有關嚴格執行的語言,但他的助手仍然在試圖搞明白這究竟是什麼,以及如何讓中國簽署協議。世貿組織(WTO)是監督協議實施的一個可能的平台,但美國政府對WTO已經不抱耐心。除了承諾購買更多美國商品之外,很難看出中方會同意其他,特別是考慮到中國一直以來對強制技術轉讓或其他涉嫌不當行為的指責都是持否認態度。(美國政府對華為不斷擴大的打擊也凸顯出北京面臨的挑戰。)

6. 為什麼我們陷入貿易戰?

川普市場將美國的巨額貿易逆差作為美國製造業基地減少和美國力量喪失的論據。通過胡蘿卜將大棒的方式,他千方百計試圖讓美國企業減少進口增加出口,從而縮小與中國的貿易逆差。2017年美國對華逆差為5660億美元。川普對外國生產的光伏面板、洗衣機、加拿大、墨西哥和歐盟等國生產的鋼、鋁,以及2500億美元中國商品都加征了關稅。一些美國的商業團體表示,川普對金屬商品施加的關稅以及那些國家的反制措施已經令美國的工業、農業和工人受到傷害。

7. 川普的策略會奏效嗎?

這取決於誰先退縮。經過幾個月的一談再談,中國原則上同意增加對美國農產品,能源,工業產品和服務的進口,以期消除中美的貿易不平衡狀態。這一承諾或許能構成達成初步協議的基礎,但關稅陰影並未消除,因為兩國在智慧財產權保護,中國對行業的補貼,以及協議執行方面等問題上都有分歧待彌合。去年10月,川普通過威脅放棄北美自由貿易協定(NAFTA),促使該條約的另外兩個簽署國加拿大和墨西哥同意修改協議。美國的金屬關稅和威脅對汽車加征關稅的做法令歐盟和日本也尋求達成協議。與此同時,美國貿易逆差在2018年擴大,部分原因是美元走強使美國出口價格變得更高。

8. 到目前為止有什麼影響?

投資者和企業高管經常將中美這兩大經濟體間的貿易戰視為各類企業面臨的最大威脅之一。國際貨幣基金組織(IMF)在1月份的報告中,因為貿易局勢緊張,三個月內第二次下調對全球經濟的預測,目前預計2019年全球成長率將為3.5% 。

9.企業說了什麼?

很多。蘋果、星巴克、福斯汽車、聯邦快遞都在業績展望中提到了中國經濟放緩。超過400家中國上市公司發布利潤預警。雖然貿易戰只是影響需求的一個因素(歐洲的疲軟以及美國財政刺激措施消退的影響也不能忽視),但其可能是公司高管最為擔心的問題。有些企業甚至正在考慮轉移供應鏈。

(完)

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