社會精英為何紛紛移民?

作者|徐友渔(知名学者、中国社科院哲学研究所研究员)


大约在最近10年,国内越来越多社会精英移居海外,成为媒体、政府和公众关注与讨论的话题。

初看起来,这是中国在卷入全球化浪潮之后产生的人员流动的自然现象。在中华人民共和国历史的前期,人员流出与流入水平接近于零;上世纪70年代末改革开放后,人员的流动(主要是外流)开始产生并且规模越来越大,但与世界上许多国家和地区相比并不引人注目。

只是在最近,这个问题才引起注意和谈论,事实上,主要原因还不在于流出的绝对数量,而在于增长的势头及其特殊含义。

与精英外流现象相映成趣的是,也有大量的海外精英流入内地寻求发展机会。最主要的有两部分人,一是早年留学国外,取得学位并在国外的大学、科研机构、公司或政府部门得到职位的中国公民,他们感到在自己工作的领域中,国内的发展机会似乎更多,或者,他们更喜欢自己熟悉的文化环境。

二是台湾、香港的企业家,他们看中了在大陆的获利机会或地方的优惠政策。据此,应该认识到,人员流动决不是单向,而是双向的。但一进一出,动机和目标却迥然不同。 繼續閱讀 社會精英為何紛紛移民?

我們正在經歷第二次閉關鎖國

作者:小海


慢慢的,就没有了,就像从未存在过。

几年以前,我曾经嘲笑过某科技界大佬。当时他说:也许90后、95后会慢慢不知道谷歌是什么网站。

那一年,这对于我来说简直就是世界上最好笑的笑话。谷歌,全世界最卓越的互联网公司,活在互联网的一代中国人,会不知道他们的网站?

今天,我收回这句嘲笑。因为这件不可能的事,它慢慢变成了现实。

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自由意志

今天开车去西雅图,路途中聊天说到美国内战和川普的事情。我的看法是这样:不管多烂的总统,美国乱不了。再糟糕也就四年,再不济熬八年也到头了。美国的制度决定了它有自我修复的能力

美国是一个在自由意志下建立的契约式国家。自由意志发展的最终结果就是民主,而契约最终发展成了法治。所谓民主就是各方都有说话的权利,当事方都是以本方利益最大化为前提的,这时法律的平衡作用就体现出来了。公平是相对的,平衡才是法律的核心作用。

美国有无数世界级的企业和各领域牛人,正是因为自由意志和契约精神发挥了极大的作用。油管上有一则视频我推荐给那些对美国政治不熟悉的朋友,《石国鹏讲美国建国史》

霍華德·馬克斯:投資最重要的八件事

【The_most_important_thing】Howard.Marks

1. 最重要的是独立思考,与众不同的思维。人人都看好的,也许并没有那么好!人人都不看好的,也许并没有那么坏。不要相信人多的地方一定是对的,也不要相信人少的地方一定是错的。更不要盲目的相信股市总是有效或者总是无效。要有自己独立的思考判断,无论结果是否与别人一致,坚持自己的判断。

2. 最重要的是企业的价值,但是更加重要的不是买入一家优秀的高价值的企业,而是要以便宜的价格买入一家优秀的高价值的企业。最重要的不是买好的,而是买的好。重要的不是企业的价值有多高,而是你买入的价格与企业的价值之间的差距有多大。所以,最重要的不是价格也不是价值,而是相对的性价比,即安全边际。

3. 最重要的风险不是波动性风险,股价的短期波动非但不是风险,反而会给你创造出更多的投资机会。最重要的风险是本金永久损失的可能性风险。对企业评估错误、买入价格过高、运用杠杆,这些才是真正的风险。

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關於這次牛市的大膽設想

本文写于2015年5月15日发表于新浪博客,文章发表后一个月(2015年6月15日)A股见顶崩盘、国家队救市。三次大幅下跌(史称股灾),市场一片狼藉。随后,内地房市出现大幅上涨,仿佛一切都被我言中。事实上,这并不是一篇预测性质的文章,而是对中国政治经济的逻辑关系做出了大胆的假设和阐述。直到今天,文中的逻辑依然适用、依然被不断验证。

 


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如何看待中國模式

作者:雷公
本文于2011年2月14日发表于新浪微博,文章改编自:《萧功秦:远离虚骄的民族主义》 ,经济观察报。本文在原文基础上进行了较大篇幅地删减(尤其是大量政治概念),着重于对于中国模式的反思和客观认识。本文是对原文的学习笔记,仅供学习使用。

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最後的機會

作者:雷公,2011年2月27日发表于新浪博客


这几天在看郑永年先生著的《中国模式——经验与困局》一书,还没看完,书中提到:民主是最利于个人价值最大化的制度。英国工业革命催生了资产阶级,随着资产阶级力量的壮大,他们要求自身价值的最大化,于是,在与封建统治者斗争的过程中,资产阶级获得了政治上的民主——资产阶级民主。随着工业革命的纵深发展,工人阶级也壮大起来,从而形成了庞大的工人阶级群体,通过工会,工人阶级在与资产阶级斗争中获得了自己的民主。从而,在普遍意义上说,工人阶级获得民主之后,英国实现了“全民民主”。

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開篇

2007年,我在新浪博客寫下了第一篇文字,至今已整整十年。從那時起,我開始記錄自己的思考。不為名利或是其他什麼目的,養成思考的習慣,把自己的思考記錄下來於人於己都是極好的事情。我相信積累的魔力,每天幾十、幾百個字,對錯無所謂,N年下來將是一筆巨大的精神財富。事實上,這十年來,這種習慣讓我收穫滿滿。希望等我老了,我可以自豪地對自己說:這輩子還算精彩。或許我不能為我的子孫留下什麼物質財富,但我希望這種思考的習慣可以繼承下去。

我認為思考應該具有獨立性,不應受縛於任何政治壓力。過去的十年,從新浪博客到微博,再到雪球和微信,我的文字分布過於分散和刻意地「去政治化」,這與我所追求的那個「真實」的目標相去甚遠。因此,基於眾所周知的原因,我最終選擇離開中國的「文字獄」,在這裡,偏安一隅,安個家。

這裡雖然簡陋,但是安靜,在這裡心靈是自由的,不用擔心被侵犯。希望N年後,這些文字為後人真實地再現了我的思考,真實地再現了我所處的這個時代。

這個網站 lonecapital.com 將記錄我本人對中外社會政治、經濟、文化等多方面的思考,記錄我關心的事情(但不一定是熱點事件),形式以文字、圖表、繪畫和影像等多種手段原創呈現。獨樂不如眾樂,歡迎關注討論!

雷公

2017年9月2日於加拿大溫哥華

企業基本面速查模板

在投資一家企業之前,有必要花15~30分鐘回答以下問題,有助於迅速梳理出投資邏輯。 本文是《企業基本面研究綱要》原文第一部分的精簡版,辭意表達以原文為準。如果下列問題中有30%以上回答不上來,那基本可以確定這個企業不在你的能力圈里。要麼提升能力,要麼放棄這個企業。

另外,組織這個模板的目的是定性,不是定量。 回答這些問題有助於我們獲得一系列基本認知:這家企業是否具備獨佔經濟優勢?值不值得重兵投入?如果企業值得投,那就耐心等一次股災或黑天鵝事件。投資就這麼簡單。

不要企圖用完全量化的方式去分析企業,其實差不多能夠建立起一個粗線條的投資邏輯,就可以去試錯了,並且不斷驗證和糾錯。

1. 天花板

1.1 企業所屬什麼行業或細分行業?

1.2 行業的未來5年的景氣度怎樣?影響景氣度的因素有哪些?

1.3 企業銷售的產品(或服務)在5年之內有沒有天花板?

1.4 面對天花板,企業都做了些什麼?

1.5 企業所處的行業是否正在或將要面臨變革?變革會帶來哪些影響?

2. 商業模式

2.1 描述企業所處的產業鏈結構是怎樣的?

2.2 企業在產業鏈中處在什麼位置,上游、中游還是下游?

2.3 產業鏈中有哪幾種不同的商業模式?

2.4 產業鏈中最有定價權的企業有哪些?

2.5 企業的商業模式是怎樣的?

2.6 企業在產業鏈中算不算是個好生意?

2.7 企業的產品(服務)與客戶之間有沒有良好的粘性?

2.8 企業的產品(服務)有沒有替代品?

3. 企業的核心競爭力

3.1 企業的股權結構是怎樣的,大股東都有哪些?

3.2 企業的核心運營團隊的持股情況怎樣?

3.3 企業的領軍人物是誰?什麼背景?

3.4 研發、生產、銷售三個主要環節上,哪一個環節是企業的強項,哪一個是弱項?管理層有何打算?執行力度如何?

3.5 企業的主攻方向是什麼?產品(服務)夠不夠專一?

3.6 企業有哪些先進的工藝、流程,或是發明專利?

3.7 企業研發投入怎樣?

4. 經濟護城河

4.1 從歷史上看,企業是否擁有可觀的回報率?

毛利率和營業利潤率怎樣?

4.2 企業的回報率是由哪些方面構成?決定因素是那些?能否持續?

4.3 企業採取了何種措施以保障高回報率的持續性?

4.4 企業的產品或服務是否具備較高的轉化成本?

4.5 企業通過哪些手段銷售產品(提供服務)?具體地說,是通過人力推銷、專門店銷售、連鎖加盟還是網店銷售?各種銷售手段分別為企業帶來多少銷售額?

4.6 企業在互聯網銷售方面有何舉措?

4.7 企業的網絡規模效應如何?

4.8 企業的成本構成是怎樣的?成本的決定因素有哪些?

4.9 企業的成本能否做到行業最低?如何做到?

4.10 企業的單位成本能不能隨著銷售規模擴大而下降?

4.11 企業的產品(服務)是否具有品牌效應?

4.12 企業產品(服務)提價會不會影響其銷售量?

4.13 企業採取了那些措施來保持以上這些優勢(護城河)不被侵蝕?

5. 成長性

5.1 企業近三年主營收入增長情況怎樣?

5.2 企業近12個月(4個季度)的主營收入增長情況怎樣?

5.3 企業的主營業務的變化情況怎樣?

5.4 企業最主要的收入來源有哪些?

5.5 企業最主要的客戶有哪些?

5.6 企業有哪些主要競爭對手?找出至少一個最大的競爭對手,對比以上五項。

5.7 企業的毛利率水平怎樣?毛利最高與最低的主營產品分別是哪些?

5.8 企業的成本構成是怎樣的?最主要的成本及影響因素是什麼?

5.9 企業經營性利潤(剔除投資收益、公允值變動收益以及營業外收益後的利潤)在過去三年及最近四個季度的增長情況怎樣?是否與收入的增長同步?不同步的原因是什麼?

5.10 企業的現金收入情況怎樣?是否穩定?是否與收入增長匹配?不匹配的原因是什麼?

6. 安全性

6.1 企業的現金儲備怎樣?

6.2 企業的負債表中有哪些可迅速轉換為現金的資產?

6.3 企業的經營性資產有哪些?與經營無關的資產有哪些?

6.4 企業的有息負債情況怎樣?

6.5 企業有哪些無息負債?

6.6 企業的應收賬款情況怎樣?有哪些主要欠款方?

6.7 企業的庫存情況怎樣?存貨構成怎樣?

6.8 企業的運營資本流轉情況怎樣?

7. 現金流

A. 現金增加值和經營現金流都是正值——–企業很安全。

B. 現金增加值為正或者相抵,經營現金流為負值。表明籌資、發債或者銀行借款的現金流入抵消經營現金支出。企業還算穩健。須結合利率水平評估企業有可能存在的財務風險。

C. 現金增加值和經營現金流為都為負值,表明公司存在財務問題。

D. 現金增加值為負值,但經營現金流為正值。說明企業有投資、研發或者還債支出。這種情況須具體分析。重點要判斷消耗現金的主因是哪一部分(投資還是籌資)。最不理想的狀況是現金僅僅用於還債,投資價值不大。

注:本文所述分析方法不適合金融類企業。

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