Where are we? 美股主要指数估值

作者:雷公


总所周知,美股的指数都是有对应的指数基金可以交易的(见文末),因此,研究指数估值有两个好处:其一,知道当前我们在哪儿:Where are we,是在山顶上还是山脚下?其二,知道我们应该怎么做:What should we do,要不要买(卖)以及买(卖)什么?

图一,截止2018年7月13日收盘,标准普尔500指数、标准普尔100指数以及罗素2000指数P/S(市销率Price to Sales)估值情况:

其实有了图表就不需要多说了,如上图所示,如果说2000年的美股有泡沫,那么当前的美股估值已经达到甚至超越了2000年的高点。结论不言而喻——整体上看,目前不是买股票的好时候;要不要卖呢?那要看你在哪儿买的。你看,估值是不是很重要?

简要解释一下P/S的重要性。

P/S=市值除以净销售额,或每股价格Price除以每股主营收入Sales,它衡量的是股票的市场价值与其创造的收入(而不是利润)之间的比值关系。之所以要重视收入而不是利润,主要原因在于持续稳定的收入增长才是企业长久发展的根基。而利润是收入经过一系列会计处理之后的结果,可操作余地非常大。一个企业不可能长期处在收入不增长而利润增长的怪圈之中。因此说:收入是利润的晴雨表

图二,美国十大行业指数P/S估值情况。

因数据较多不便于观察,上图仅选取三个行业的数据作比较,完整的原始数据Excel文件(1990年01月01日~2018年07月13日)请点击:

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附:本文涉及的美股指数及其对应的指数基金:


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美债收益率升破3%意味着什么?

转自:贝莱德BlackRock
作者:董立文(Richard Turnill),贝莱德全球首席投资策略师
LoneCapital配图并对原文做部分删改。


10年期美国国债收益率触及3%水平,为4年多以来首次。

然而,我们认为投资者忽略了影响更加深远的另一重要因素:美国短期投资级企业债券收益率亦攀升至3%水平,是8年以来的高位

过去10年,短期利率处于极低水平,促使渴求收益的投资者追捧风险资产,以获取较高的收益率。上图显示自2010年以来,短期投资级企业债券收益率大部分时间低于2%,而2年期美国国债收益率则于1%以下徘徊。 继续阅读美债收益率升破3%意味着什么?

CFTC持仓报告图集20180420

本图集(近十年的完整数据)包含:
1. 美国三大指数期货CFTC持仓报告图表:道琼斯指数mini合约期货、纳斯达克100指数mini合约期货、标普500指数mini合约期货,以及VIX波动率指数期货;
2. 美国市场主要大宗商品期货CFTC持仓报告图表:原油、天然气、黄金、白银、钯金、铂金、铜、玉米、棉花2#、大豆、豆油、豆粕、白糖11#、小麦期货合约;
3. 美国三大国债期货CFTC持仓报告图表:美国2年期、5年期和十年期国债期货合约;
4. 美元指数及主要货币期货CFTC持仓报告图表:美元指数、澳币、加币、欧元、英镑、日元、墨西哥比索期货合约。

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分享一张高能图:美股12个主要行业指数基金份额变化图

本图涵盖美股12个主要行业指数基金(ETF),回溯过去十年间基金份额的变化。很有趣的数据,也是很重要、很客观的市场数据。

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CFTC持仓报告图集20180413

本图集(近十年的完整数据)包含:
1. 美国三大指数期货CFTC持仓报告图表:道琼斯指数mini合约期货、纳斯达克100指数mini合约期货、标普500指数mini合约期货,以及VIX波动率指数期货;
2. 美国市场主要大宗商品期货CFTC持仓报告图表:原油、天然气、黄金、白银、钯金、铂金、铜、玉米、棉花2#、大豆、豆油、豆粕、白糖11#、小麦期货合约;
3. 美国三大国债期货CFTC持仓报告图表:美国2年期、5年期和十年期国债期货合约;
4. 美元指数及主要货币期货CFTC持仓报告图表:美元指数、澳币、加币、欧元、英镑、日元、墨西哥比索期货合约。

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中美互怼,目标不尽相同

来源:Natixis Research.


美中贸易战争升级速度超过预期,但真正的问题是两国的最终目标是什么。为了回答这个问题,我们分析了美国针对中国侵犯知识产权的最新行动所覆盖的1,333种产品,并根据两项指标进行分类:技术含量中国对美国出口总量占比。 我们将本方法同样应用于本周宣布的中国第二轮出口关税,并对两者进行比较。

基于我们对名单中涵盖的1,333种产品的出口自下而上的估算,我们估计进口产品的关税价值仅为293亿美元,相当于美国从中国进口的25%,这比美国政府估计达到600亿美元的美国关税配额似乎小得多。更重要的是,1,333种产品中高科技出口产品占总关税涵盖金额的84%,而低端产品仅占3%。关于中国从美国进口的有针对性的商品种类 (达106种),我们对其价值的估计与中国政府宣布的500亿美元几乎相同。更重要的是,中国名单上高达50%的产品处于价值链的低端。

我们分析上述结论的原因是美国并非真正瞄准与中国的双边贸易平衡,而是正试图限制中国在技术阶段的快速发展……

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CFTC持仓报告图集20180406

本图集(近十年的完整数据)包含:
1. 美国三大指数期货CFTC持仓报告图表:道琼斯指数mini合约期货、纳斯达克100指数mini合约期货、标普500指数mini合约期货,以及VIX波动率指数期货;
2. 美国市场主要大宗商品期货CFTC持仓报告图表:原油、天然气、黄金、白银、钯金、铂金、铜、玉米、棉花2#、大豆、豆油、豆粕、白糖11#、小麦期货合约;
3. 美国三大国债期货CFTC持仓报告图表:美国2年期、5年期和十年期国债期货合约;
4. 美元指数及主要货币期货CFTC持仓报告图表:美元指数、澳币、加币、欧元、英镑、日元、墨西哥比索期货合约。

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CFTC报告图集20180330

本图集包含:
1. 美国三大指数期货CFTC持仓报告图表:道琼斯指数mini合约期货、纳斯达克100指数mini合约期货、标普500指数mini合约期货,以及VIX波动率指数期货;
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4. 美元指数及主要货币期货CFTC持仓报告图表:美元指数、澳币、加币、欧元、英镑、日元、墨西哥比索期货合约。

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