標籤: 美股

N年前，我在微博上曾經發表過一個用於觀察A股市場狀態的理念，叫做：四輪驅動。

上述四個要素中，政策和資金是至關重要的。眾所周知，A股是個政策市，因此沒有什麼比政策對市場的影響更重要；其次，A股是個投機市，因此資金的流動性是僅次於政策的第二大要素。 其他兩個要素，對於A股市場來說，他們只是加分項，而不是決定性的。

在美帝市場，也有一個類似「四輪驅動」的理念，叫做：ELVS，即

1. Earnings（盈利）
2. Liquidity（流動性）
3. Valuation（估值）
4. Sentiment（情緒）

應該說，美帝市場經過了百餘年的洗刷沉澱，總體上說，監管比較規範，市場行為相對理性——投資股票本質上是投資生意這個基本理念深入人心。因此，企業的盈利狀況以及對未來的預期是影響市場第一大要素。

但不管怎麼說，股票市場不可避免地會成為投機場所，投機的首要前提就是流動性。忘了是哪一位先賢說過這麼一句經典：「流動性越充分的地方投機性越強」。剛入市的新手可能對這句話會不以為然，我相信隨著投機的閱歷豐富，你會逐漸體會到潮水的威力——小水塘裡是沒有潮水的——沒有潮水的地方不適合投機。

巴菲特有句名言：退潮之後才知道誰在裸泳。

當然，無論多麼投機的市場都會有一個「引力」存在，正如氣球不會飛出大氣層的道理一樣，估值就是這個引力。因為有這個引力的存在，才使得市場有了一個理性的參照物——漲多了就會跌、跌多了就會漲。俗稱：價格圍繞著價值上下波動。

最後一項，情緒，這是個非常不靠譜的東西，無法度量，且至關重要。情緒是個很敏感的要素，很多時候，市場整體的盈利水平不錯、流動性充裕、估值不高，但突如其來的一件事（比如Trade War）就有可能逆轉市場情緒，從而導致大跌。更邪乎的事情是，情緒逆轉之後會產生反身性作用，甚至會牽動企業盈利預期下降、市場流動性喪失，這個時候估值引力顯得格外沉重，引導市場進一步殺跌（Sell off）……反過來也是同樣的道理。總之，情緒這個東西要深刻理解，要善用之。

兩種略有不同的「四輪驅動」理念就介紹到這裡。可能有讀者要問了，現在的市場究竟怎樣？

我是該買呀？還是該買呀？還是該買呀？

很抱歉，我想傳達的信息不是提供一個結論，而是希望借此推薦一種思考的方式，

我希望我能為你打開一扇窗，讓陽光照進來。而我，不是那陽光。