標籤: 美股
一個投資思路 & 一個動量組合
做投資，本質上就是做生意。以合理的價格買入具備獨占經濟優勢的好生意，這樣我們的投資就會伴隨著這個好生意不斷地成長，這是做投資最樸素的智慧。
然而，如人的生命周期一樣，企業也逃不脫自然規律：初生、成長、成熟、衰老、死亡。顯然，最佳的投資時期應該是從成長到成熟這個生命區間——企業的生意最具爆發力的時期，同時也是市值最具增長空間的時期。
我經過長期研究的結論是：收入規模在5億美元至10億美元之間。這個收入規模的企業已經度過了新生高危期，正在加速步入成熟的過程中。在這個收入區間的企業如果能夠持續高增長，大概率就會在3~5年内迅速成爲這個行業裏具備獨占經濟優勢的强者。
按照這個思路，再加入一些必要的篩選條件（下文詳述），把符合條件的企業做一個投資組合（不超過10只股票），歷史投資收益率如下圖：
美中衝突之下的全球資金流向
我在5月7日的推特上發出過一個小投票：
雖説這個小調查的樣本還不夠多，但是從一個側面也能反映出大家對貿易戰的態度偏悲觀。我曾經多次説到，股市短期來看就是一個情緒市場。但是高階的投資者注重事實與數據，不應該被情緒左右。
下面談談我對美國股市的看法，後面也會涉及到中國大陸和香港。
閱讀全文《美中衝突之下的全球資金流向》
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用「四輪驅動」的理念看市場
N年前，我在微博上曾經發表過一個用於觀察A股市場狀態的理念，叫做：四輪驅動。
上述四個要素中，政策和資金是至關重要的。眾所周知，A股是個政策市，因此沒有什麼比政策對市場的影響更重要；其次，A股是個投機市，因此資金的流動性是僅次於政策的第二大要素。 其他兩個要素，對於A股市場來說，他們只是加分項，而不是決定性的。
在美帝市場，也有一個類似「四輪驅動」的理念，叫做：ELVS，即
- Earnings（盈利）
- Liquidity（流動性）
- Valuation（估值）
- Sentiment（情緒）
應該說，美帝市場經過了百餘年的洗刷沉澱，總體上說，監管比較規範，市場行為相對理性——投資股票本質上是投資生意這個基本理念深入人心。因此，企業的盈利狀況以及對未來的預期是影響市場第一大要素。
但不管怎麼說，股票市場不可避免地會成為投機場所，投機的首要前提就是流動性。忘了是哪一位先賢說過這麼一句經典：「流動性越充分的地方投機性越強」。剛入市的新手可能對這句話會不以為然，我相信隨著投機的閱歷豐富，你會逐漸體會到潮水的威力——小水塘裡是沒有潮水的——沒有潮水的地方不適合投機。
巴菲特有句名言：退潮之後才知道誰在裸泳。
當然，無論多麼投機的市場都會有一個「引力」存在，正如氣球不會飛出大氣層的道理一樣，估值就是這個引力。因為有這個引力的存在，才使得市場有了一個理性的參照物——漲多了就會跌、跌多了就會漲。俗稱：價格圍繞著價值上下波動。
最後一項，情緒，這是個非常不靠譜的東西，無法度量，且至關重要。情緒是個很敏感的要素，很多時候，市場整體的盈利水平不錯、流動性充裕、估值不高，但突如其來的一件事（比如Trade War）就有可能逆轉市場情緒，從而導致大跌。更邪乎的事情是，情緒逆轉之後會產生反身性作用，甚至會牽動企業盈利預期下降、市場流動性喪失，這個時候估值引力顯得格外沉重，引導市場進一步殺跌（Sell off）……反過來也是同樣的道理。總之，情緒這個東西要深刻理解，要善用之。
兩種略有不同的「四輪驅動」理念就介紹到這裡。可能有讀者要問了，現在的市場究竟怎樣？
我是該買呀？還是該買呀？還是該買呀？
很抱歉，我想傳達的信息不是提供一個結論，而是希望借此推薦一種思考的方式，
我希望我能為你打開一扇窗，讓陽光照進來。而我，不是那陽光。