从底层逻辑看巴菲特核心重仓股的思路、原则和条件

作者:董宝珍


巴菲特重仓股的共同特性应该就是巴菲特选股的思路、原则和条件,以下是巴菲特核心重仓股的共同特征:

第一、产品需求永无止尽的快速消费品公司

行业内已经认识到巴菲特几十年来主要是投资消费和金融,其中消费是第一位的。只是这种消费类公司都是快速消费品,而不是耐用消费品和慢速消费品。巴菲特没有投资房地产,也没有投资一些商品更换周期长的公司。

可口可乐巴菲特一天自己就喝几瓶,华盛顿邮报天天一份新产品,宝洁吉列、美国运通的服务和产品全部都是快速重复消费。而且这些重仓股的产品和服务在生命周期上几乎都是无始无终的,不能想像美国人不再喝可乐了,也不能想像美国人不再用快递服务了,生命周期无限长的快速消费品是巴菲特核心重仓股的第一特点。

第二、买大不买小、买老不买新、买垄断不买竞争

巴菲特买大不买小,买老不买新,所有的重仓公司都是其所在行业的超级龙头和绝对老大,这些公司也是美国企业界的巨无霸。巴菲特不介入处于自由竞争阶段的行业和公司,他只买那些已经实现了完全的寡头垄断行业中的超核心龙头股。华盛顿邮报几乎是美国舆论媒体的旗帜;可乐、宝洁吉列、运通基本上这些企业都占据着整个行业的半壁江山。

这些大的企业常常被人们视为成长乏力,但事实是这些企业因为长期经营所形成的内部稳定的经营体制和机制,加上行业竞争进入垄断而非常稳定,成长性并不逊色于其它公司。

巴菲特一生没有持有过所谓的中小盘股,巴菲特所持有的股票都具有长期生命历程,都是在他们已经经营了几十年后巴菲特才介入的,没有一个较长的经营历程,巴菲特甚至不看一眼,新的公司、小的公司、没有历史的公司在巴菲特的投资组合中从来得不到起码的重视和关注,而老的、有历史的、规模巨大的、行业绝对龙头则成为巴菲特重仓的核心公司。 继续阅读从底层逻辑看巴菲特核心重仓股的思路、原则和条件

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选股的逻辑

先问三个问题:

1.为什么要选股?
2.你打算选出什么样的股?
3.怎样才能证明你的选股是成功的?

来股票市场做投资,你必须要能够回答这三个问题。

我可以告诉你我的答案:

  1. 为什么要选股?避免踩雷,我希望我投资的企业不应该有明显的财务瑕疵。
  2. 你打算选出什么样的股票?我希望我投资的企业是各行各业中的佼佼者,而不是平庸者。
  3. 怎样证明你的选股是成功的?企业所具备的垄断地位或独占经济优势就是最好的证明。

上述三个问题中的第一个需要用到一些财务知识,后两点则需要一些不那么复杂的经济学常识。要注意,财务数据并不等同于企业基本面。财务数据知识结果,而不是原因。所以我认为选股主要还是应该从生意的本质出发去研究企业的商业模式。对于财务上的问题,一要关心收入增长及其内在原因,二要看收入转化成现金的能力,三必须评估获得前两点所付出的代价

关于商业模式的讨论,详见《企业基本面研究纲要》一文,本文主要探讨量化财务数据选股的方法(附公式)。 继续阅读选股的逻辑

美股市场做空比例最高的18只股票

 

本片分享一组做空数据(Short Interest),

筛选条件:
1. 活跃股票(非停牌股);
2. 美国市场;
3. 普通股;
4. 包含于道琼斯工业指数、纳斯达克100指数、标普500指数、罗素3000指数之中;
5. 近三个月股票日交易额不低于300万美元;
6. 近三个月股票交易价格不低于3美元/股;
7. 符合上述条件的股票中再选择做空股数最大的前5%的股票;
8. 符合上述条件的股票中再选择做空股数占全部流通股比率最大的前5%的股票;

截止2017年12月8日Bloomberg提供的数据,由上述筛选条件得出18只股票(如下图):

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