如何量化中国互联网管制的冲击?

作者:张林


微信公众号是中国最大的自媒体平台,它的言论尺度可以说是中国言论开放的边界。最近几个月,微信却先后关闭了新开通的公众号平台的评论功能以及留言分享功能。腾讯公司作为供给者不会主动阉割自己热销的产品,这显然又是主管部门的新要求。

对新增微信平台来说,由于只能发表不能评论的微信推文,也就使其几乎丧失了社交媒体的社交功能。最近微信自媒体对国内疫苗与#MeToo等丑闻的揭露显示出了互联网的力量,而新增的微信公号则很难重现这样的自媒体时刻。先控制住增量,再进一步整顿现有微信平台,或许是当下主管部门的管制策略。虽然这个限制举措进行得波澜不惊,却意味着中国本已经逼仄的网络言论空间又后退了一步。

可是,互联网管制的最大受害者可能正是管制者本身。互联网搜索的技术算法决定了一个热点事件的自我强化:百度上屏蔽掉的言论,会在谷歌上以几何级数的速度发酵。久而久之,国内媒体上的中国和国外媒体上的中国将会呈现出完全不同,甚至是分裂对立的国家形象。一种观点认为国际社会总在刻意丑化中国,殊不知本国的互联网管制却是问题源头之一,国内对所谓负面新闻的封锁屏蔽,使得境外媒体成为唯一的消息出口。仅这一点就足够值得反思,防火墙内的中国,真的因为互联网管制变得更安全了吗? 继续阅读如何量化中国互联网管制的冲击?

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地方经济如何应对“艰难时刻”?

转自:安邦咨询


2018年时间已过去大半。如果只看总量数据,中国经济上半年6.8%的同比增速似乎尚可,第二季度同比增长6.7%也不算差,中国经济增长已连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。但如果看投资、消费、进出口、工业增加值等分项数据,则普遍出现增速下行的势头。如果看微观经济,或者从地方经济来看,则负面信号更多,显示中国经济的活力明显不足。

安邦咨询(ANBOUND)的研究认为,国内除一些沿海发达地区,中西部少数大城市所在的热点地区之外,更多地方的经济发展形势并不好。所谓“并不好”,是指地方经济的实际发展情况,比官方经济统计数据所显示的要差很多,有些地方甚至“非常糟糕”。客观来看,对不少地方来说,现在面临着发展中的“艰难时刻”。 继续阅读地方经济如何应对“艰难时刻”?

Where are we? 美股主要指数估值

作者:雷公


总所周知,美股的指数都是有对应的指数基金可以交易的(见文末),因此,研究指数估值有两个好处:其一,知道当前我们在哪儿:Where are we,是在山顶上还是山脚下?其二,知道我们应该怎么做:What should we do,要不要买(卖)以及买(卖)什么?

图一,截止2018年7月13日收盘,标准普尔500指数、标准普尔100指数以及罗素2000指数P/S(市销率Price to Sales)估值情况:

其实有了图表就不需要多说了,如上图所示,如果说2000年的美股有泡沫,那么当前的美股估值已经达到甚至超越了2000年的高点。结论不言而喻——整体上看,目前不是买股票的好时候;要不要卖呢?那要看你在哪儿买的。你看,估值是不是很重要?

简要解释一下P/S的重要性。

P/S=市值除以净销售额,或每股价格Price除以每股主营收入Sales,它衡量的是股票的市场价值与其创造的收入(而不是利润)之间的比值关系。之所以要重视收入而不是利润,主要原因在于持续稳定的收入增长才是企业长久发展的根基。而利润是收入经过一系列会计处理之后的结果,可操作余地非常大。一个企业不可能长期处在收入不增长而利润增长的怪圈之中。因此说:收入是利润的晴雨表

图二,美国十大行业指数P/S估值情况。

因数据较多不便于观察,上图仅选取三个行业的数据作比较,完整的原始数据Excel文件(1990年01月01日~2018年07月13日)请点击:

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更多的数据及时分析请见LoneCapital的推特账号


附:本文涉及的美股指数及其对应的指数基金:


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美债收益率升破3%意味着什么?

转自:贝莱德BlackRock
作者:董立文(Richard Turnill),贝莱德全球首席投资策略师
LoneCapital配图并对原文做部分删改。


10年期美国国债收益率触及3%水平,为4年多以来首次。

然而,我们认为投资者忽略了影响更加深远的另一重要因素:美国短期投资级企业债券收益率亦攀升至3%水平,是8年以来的高位

过去10年,短期利率处于极低水平,促使渴求收益的投资者追捧风险资产,以获取较高的收益率。上图显示自2010年以来,短期投资级企业债券收益率大部分时间低于2%,而2年期美国国债收益率则于1%以下徘徊。 继续阅读美债收益率升破3%意味着什么?

美股12个行业ETF基金份额20160630-20180425

特意选择这个时间段,是因为可以清晰地看到川普当选对市场的影响。

本文不做解读,来自Bloomberg的原始数据有助于大家深入分析。

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CFTC持仓报告图集20180420

本图集(近十年的完整数据)包含:
1. 美国三大指数期货CFTC持仓报告图表:道琼斯指数mini合约期货、纳斯达克100指数mini合约期货、标普500指数mini合约期货,以及VIX波动率指数期货;
2. 美国市场主要大宗商品期货CFTC持仓报告图表:原油、天然气、黄金、白银、钯金、铂金、铜、玉米、棉花2#、大豆、豆油、豆粕、白糖11#、小麦期货合约;
3. 美国三大国债期货CFTC持仓报告图表:美国2年期、5年期和十年期国债期货合约;
4. 美元指数及主要货币期货CFTC持仓报告图表:美元指数、澳币、加币、欧元、英镑、日元、墨西哥比索期货合约。

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分享一张高能图:美股12个主要行业指数基金份额变化图

本图涵盖美股12个主要行业指数基金(ETF),回溯过去十年间基金份额的变化。很有趣的数据,也是很重要、很客观的市场数据。

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CFTC持仓报告图集20180413

本图集(近十年的完整数据)包含:
1. 美国三大指数期货CFTC持仓报告图表:道琼斯指数mini合约期货、纳斯达克100指数mini合约期货、标普500指数mini合约期货,以及VIX波动率指数期货;
2. 美国市场主要大宗商品期货CFTC持仓报告图表:原油、天然气、黄金、白银、钯金、铂金、铜、玉米、棉花2#、大豆、豆油、豆粕、白糖11#、小麦期货合约;
3. 美国三大国债期货CFTC持仓报告图表:美国2年期、5年期和十年期国债期货合约;
4. 美元指数及主要货币期货CFTC持仓报告图表:美元指数、澳币、加币、欧元、英镑、日元、墨西哥比索期货合约。

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